Eng verbunden mit der Zinskurve ist die Duration. Die Duration ist eine Maßzahl für die durchschnittliche, gewichtete Laufzeit aller Cashflows eines Finanzinstruments und gibt an, wie lange das Kapital des Geldgebers in der Investition gebunden ist. Dafür werden sämtliche zukünftige Cashflows betrachtet. Dabei ist die Höhe der Duration sehr stark vom Zinssatz abhängig. Sie ist somit auch eine Risikokennzahl für das Zinsänderungsrisiko.

Die Duration einer Nullkuponanleihe entspricht exakt ihrer Laufzeit. Denn während der Laufzeit werden keinerlei Zinsen bezahlt. An die Stelle der Zinszahlungen tritt der Unterschiedsbetrag zwischen Ausgabekurs und Tilgungskurs. Im Fall der Nullkuponanleihe gibt es also nur eine einzige Zahlung, und diese erfolgt am Ende der Laufzeit. Das Kapital ist in diesem Fall maximal lange gebunden. Eine Nullkuponanleihe mit 10 Jahren Laufzeit hat somit eine Duration von 10.

Fließen an den Gläubiger auch schon während der Laufzeit Zahlungen zurück, beträgt die Duration etwas weniger. Je nachdem, wie hoch die Zahlungen während der Laufzeit sind, beeinflusst das die Duration. Dafür werden alle Zahlungen mit ihrem jeweiligen Gewicht einbezogen. Die allgemeine Formel dafür ist:

\( D = \sum_{i=1}^{n} t_{i}\left[\frac{c_{i}e^{-yt_{i}}}{B}\right] \)

wobei B der Bondpreis ist, \( t_{i} \) der Zeitpunkt (in Jahren) des jeweiligen Cashflows \( c_{i} \) und \( y_{i} \) die Rendite (auf kontinuierlich verzinster Basis).

Die Duration wird gerne sowohl als Risikokennzahl als auch als Variable zum Aufbau von Hedgingstrategien verwendet. Die Duration ist eine Maßzahl für das Zinsrisiko eines Portfolios oder Finanzinstruments. Je höher die Duration, desto anfälliger ist das Instrument gegenüber Änderungen des Zinsniveaus. Deshalb versuchen Investoren, durch den gleichzeitigen Verkauf von Futures Kontrakten, die Duration zu reduzieren oder gar zu eliminieren. Auf diese Weise sichern sie sich gegenüber kleinen Parallelverschiebungen der Zinskurve ab.

Um ein Portfolio auf Basis der Duration abzusichern, wird folgende Formel verwendet:

Duration Hedge Ratio = \( \frac{P*D_{P}}{V_{F}*D_{F}} \)

wobei P = der Wert des Portfolios, \( V_{F} \)
der Preis des Futures Kontrakts, \( D_{P} \)
ist die Duration des Portfolios und \( D_{F} \)
ist die Duration des Futures bei Fälligkeit