Der Strangle funktioniert wie der Straddle, mit dem einzigen Unterschied, dass die Strikes zwischen Call und Put unterschiedlich sind. Im Long Strangle kauft der Investor einen Put und einen Call mit unterschiedlichen Strike Preisen, allerdings auf den selben Basiswert sowie mit der selben Laufzeit. Wie schon im Straddle hat der Strangle ebenfalls eine limitierte Downside aber eine unlimitierte Upside. Auch hier geht es vorrangig um die Volatilität, also die Veränderungen im Preis des Basiswertes.