Backwardation bedeutet, dass der Futures Preis unter dem erwarteten, zukünftigen Spotpreis liegt. In der Volkswirtschaftstheorie wird das mit dem Argument erklärt, dass in diesem Fall die Short Positionen hauptsächlich von Hedgern (also zur Absicherung) gehalten werden und die Long Positionen von Spekulanten. Da die Spekulanten mit ihren Futures Risiko eingehen, wollen sie für dieses Risiko auch eine finanzielle Entschädigung erhalten und mit ihrer Futures Position einen Gewinn machen. Sie werden also nur Kontrakte kaufen, wenn sie annehmen, dass sich diese über die Laufzeit zu ihren Gunsten entwickeln, also im Wert steigen. Die Hedger hingegen akzeptieren einen kleinen Verlust, da für sie die Absicherung einen Vorteil hat, den sie auch bereit sind zu bezahlen.