Dividenden, Zinsen und Erträge werden abgezogen
Fließen auf den Basiswert während der Laufzeit Dividenden, Zinszahlungen oder andere Erträge, müssen diese natürlich bei der Bewertung des Forwards berücksichtigt werden. Das ist häufig bei Forwards auf Aktien, Anleihen oder ganze Wertpapierportfolien der Fall und durchaus nicht ungewöhnlich. Denn die Dividenden und Zahlungen fließen demjenigen zu, der die Aktie oder Anleihe gerade besitzt. Ob die Aktie oder Anleihe in der Zukunft den Besitzer wechseln wird, ist für eine Dividenden- oder Zinszahlung nicht wichtig. Allerdings reduziert sich durch die Zahlung der Kurs des Wertpapiers, sobald die Zahlung erfolgt ist. Also muss deren Wert vorab vom Spotpreis abgezogen werden.
Zuerst den Barwert bilden
Die Dividenden oder Zinszahlungen werden dabei auf den Abschlusszeitpunkt des Forwards abgezinst, um deren aktuellen Wert zu erhalten. Dieser Barwert wird dann einfach vom Spot Preis abgezogen.
Die Formel
Fließen Dividenden, verwendet man diese Formel, um den Wert des Forwards zu bestimmen:
\( F_{0}= (S_{0}- I)e^{rT} \)I ist dabei der Barwert der Zahlungen während der Laufzeit unseres Forward Kontrakts
Im Fall von Anleihen und Aktienindices verwendet man die Rendite, die erwirtschaftet wird:
\( F_{0}= S_{0}e^{(r-q)T} \)dabei ist q die durchschnittliche Rendite der Anleihe, wieder mit der Annahme einer kontinuierlichen Verzinsung.